分利计划vs棕油股
2020-06-19

    

华商丹斯里李金友主导的国内首个棕油种植分利投资计划(Interest Scheme)———绿野种植计划(CHGS)喊停,一时成了城中热门话题。

分利投资计划可谓是“有福一起享”的投资概念,投资者坐在家里也可以享有按年回酬保障,投资风险骤然降低。


若是将钱投入在股市当中,投资者则需时时注意上市公司动态,否则一不小心便“烧到手指”,但高风险的另一面,回酬率或许来得更高。

棕油分利投资计划和种植股摆在眼前,你会如何选择?

分利投资计划监管不及上市公司

大马贵为全球最大棕油生产国之一,棕油种植产业一直是不少人眼中的“金矿”,从种植股、原棕油期货、种植地投资等等,都吸引许多投资者关注。

当绿野种植计划在2007年登场时,为投资者提供全新的棕油种植投资概念,一时让许多投资者趋之若鹜。


排除已终止的绿野种植计划在外,市面上还有3个类似的油棕种植分利投资计划。

绿野种植计划的终止,是否暗示此类分利投资计划,并不如投资者想象般那幺好?

国内分利投资计划(Interest Scheme)隶属于公司委员会(SSM)的监管,且必须要委任托管人,确保计划管理者根据信托契约履行职务,而公司委员会也会定期巡视投资计划业务,借此确保投资者的权益。

分利投资计划就好像封闭式的固定回酬投资工具,特色是按年固定回酬保障。

投资前应适当考量风险

与股市投资比较,上市公司的监管单位为证券监督委员会(SC)和大马交易所(Bursa),投资者必须时时关注所投资股票的动态,自由决定投资的幅度和时间,投资回酬也并不固定。

有句话说,不入虎穴焉得虎子,投资回酬越高,风险绝对越高,而风险承受能力低的人,选择的往往是固定回酬保障。

资料显示,绿野种植计划从开始至今,估计回酬率为36%;而同时期的纯上游种植股回酬率则高达100%以上。

当然,低风险不代表没风险,绿野种植计划就是很好的例子,因为鲜果串收成率迟迟未达标准,不得不宣布终止计划。

市场人士认为,撇开回酬率不说,相较于上市公司需要符合一条又一条的上市条例,公司委员会对分利投资计划的监管,绝对没有较证监会来得严谨,意味着投资者需要自行承担监管疏漏上的风险。

再来,投资者也必须考量到种植分利投资计划的地点、鲜果串收成率等等影响收益的事项。

在分利投资计划下,风险也是一同承担,只要管理者出现错误,大家的损失更大。

无论如何,任何投资均一样,只有做足了功课,才能将自身风险降至最低。

种植股回酬超越种植计划

分利计划vs棕油股
分利计划vs棕油股
投资种植股好还是参与油棕分利计划好?虽然两者不尽相同,但以投资额和回酬计算,可供大家参考。

以下,我们用绿野种植计划为例子来做比较。

这项计划为投资者投资了2亿1550万令吉,而PGC在5年内共派发了7850万令吉回酬,意味着投资者的回酬率约为36%。

若再加李金友决定自行支付的第6年2500万令吉回酬,投资者6年来的回酬率则为48%。

若将之与种植股比较,回酬率又会如何?(详见表)在绿野种植计划正式推介时的2007年3月,IJM种植(IJMPlnt,2216,主板种植股)股价约为1.58令吉,时隔6年,股价走高至2.95令吉,期间共派息41仙,回酬率约为113%。

同时间,砂拉越油棕(SOP,5126,主板种植股)回酬率高达313%!联合种植(UtdPlt,2089,主板种植股)也有212%的回酬率。

当然,这些种植业者都受益于原棕油价格的走高,原棕油价格在2007年3月时处于1960令吉的价位,而目前则大略处于2399令吉的水平,6年涨幅为22.39%。

还不说原棕油价格一度处于3000令吉上方,大马交易所的种植指数,也从6年前的4704.31点(闭市),涨68.36%至今年3月13日的7920.15点。

鲜果串收成难预测 不应用棕油价定回酬?

李金友在寻求投资者终止绿野种植计划时曾表示,这项计划的其中一个失误,就是用原棕油价格来决定回酬门槛。

根据招股书,绿野种植计划首3年的每年回酬为8%,而后根据原棕油价格和鲜果串产量计算,只要原棕油每吨价格高于800令吉,则意味着有利可图。

当时,原棕油价格接近2000令吉,而后也一度冲破3000令吉,也让市场认为原棕油产业极具魅力。

不过,由于鲜果串收成不如预期,造成公司无能力支付根据原棕油价格决定的回酬,若不终止计划,则最后将交由托管人接手。

根据4项投资计划的招股书,除了绿野种植计划之外,黄金棕油种植计划也是利用原棕油价格作为决定回酬的条件之一。

除了首6年6%回酬率,投资者在接下来17年可享100%经审计后销售原棕油净利或指定数额,以最高者为标准。

所谓指定数额,若平均原棕油价格超过1500令吉,回酬为9%;1000至1500令吉回酬为6%;低于1000令吉回酬则为零。

分利计划vs棕油股
质疑公司委员会监管

专业财务规划师陈金阙在接受《》访问时指出,许多投资者鉴于监管上的问题,都宁可投资于上市公司,而非分利投资计划上。

“我国分利投资计划归公司委员会监管,投资者参与的是私人公司的投资计划,如果公司不赚钱,托管人则会取而代之,再决定继续投资或是清盘。”

言下之意,上市公司受证监会和大马交易所管制,必须符合上市和监管条例,确保资料的公开与明确,更易于投资者作出适当的投资决定。

在绿野种植计划事件爆发后,也有许多市场人士纷纷将矛头指向公司委员会,认为后者的存在最主要是让符合公司法令的分利投资计划注册,但当投资计划面世后,委员会并没有所谓的定性评估或监管架构审核。

投资者较被动

目前,托管人和计划投资者在计划到期前,都不能对相关资产采取任何行动。

进一步来说,股市投资者属于自由式,可自行决定与评估投资活动,股东也可参与上市公司的重要决策;而分利投资计划的投资者则属于被动式,投资计划管理公司对业绩和营运情况的公开,远不及上市公司的程度。

据了解,公司委员会过去致力于监督管理者,必须每半年更新财务报表和独立种植计划,也会到场巡视。但在巡视绿野种植计划的种植地时,并没发现不妥。

因此,公司委员会总执行长纳因达鲁威斯也宣布,已着手拟定新法规,授权托管人和监管单位在分利投资计划中,拥有更大监管权。

做好功课再投资

陈金阙呼吁投资者,在进行投资前理应做好功课,再决定是否将钱投入。

虽然分利投资计划的资讯公开程度较上市公司来得低,但只要投资者能做好事前功夫,通过各管道了解情况,再做出适合自身的投资决策。

“比如说投资在分利投资计划时,必须要了解公司的经营方向、所面临的风险因素、盈利能力等等。”

“若是在招股书中无法得到满意的资讯,投资者更应该直接询问管理层。”

170分利计划有注册

根据公司委员会网站,本地共有约170项分利投资计划,类别包括农作分享计划、房地产计划、仪器计划、墓园计划、高尔夫球及休闲俱乐部、和时光共享计划。

绿野种植计划属于农作分享计划之下,以棕油为主的种植计划仅有4项。

绿野种植计划是在研究澳洲、加拿大、苏格兰及其他国家例子后,在我国首度推出的棕油分利投资计划。

公司委员会曾列出分利投资计划特点:
●投资者必须在加入计划时支付款项。
●投资者并非公司股东。
●投资者并不涉及日常管理。
●投资者对分利投资计划的主要业务、盈利、资产感兴趣。
●投资者拥有回酬保障。

同时,分利投资计划管理者必须要向公司委员会注册,才能够公诸予大众。

吉兰丹鲜果串产量最低

在4项棕油种植投资计划,最早成立的绿野种植计划和黄金棕油种植计划,种植地点都在吉兰丹话望生,另两项则在东马地区。

沙巴土壤肥

沃值得注意的是,根据大马棕油局2012年的数据,吉兰丹的鲜果串收成是全马最低,最高的则为马六甲,东马也一直处于中上位置。

对此,陈金阙表示,吉兰丹地价便宜,或许才成为分利投资计划的选择地;而沙巴靠近婆罗洲一代,因为接近火山地,土地肥沃,收成自然良好。

吉兰丹话望生棕油园主普遍认为话望生地区并非劣质种植地,但地理关系和土壤肥沃度,造成收成相当“艰巨”,这也是许多大企业不愿投资于话望生的原因。

根据黄金棕油种植计划招股书,鲜果串收成除了受到周期因素影响,还取决于幼苗品质、土壤及地形、气候因素、树龄和整体种植地的管理。

提防快速致富计划

公司委员会曾在接受媒体访问时指出,该会收到不少非法分利投资计划的投报,证明许多不法之徒利用“高回酬、快速致富”等字眼欺骗公众上档。

总执行长纳因达鲁威斯因列出数项非法投资计划的“特点”,呼吁公众警惕。

●短期内回酬过高;
●打着名人代言招牌;
●行销手法过于积极;
●公司注册但并不代表投资计划也已注册;
●公众需注意投资计划是否符合法律标准,如托管人、信托户头、偿债基金等。

分利投资计划未必是一场骗局,若是经过妥善设计和良好管理,投资者也做好功课及不盲目投资,始终会是低风险的投资选项之一。

影响棕油收成因素

从4项种植计划的招股书中,可以总结出影响这类投资计划的主要因素,投资者可用此作为参考,在下定决心投资前先查找相关资料。

气候因素

所有种植品均受会受到气候影响,我国地理位置面临的问题,就包括厄尔尼诺(EL Nino)和拉尼娜(La Nina)现象,以及无法预计的雨季或旱季,都将影响园丘保养和收成。

地理位置

像绿野种植计划在话望生的油棕园,因为设在国家公园边界,难以避免受到野象破坏,管理必须投入更多资金修复被破坏的地方,并造成鲜果串收成降低、油棕树成长不均匀。

此外,该园丘处于丘陵地点,影响植树量,一直无法达致行业平均每公顷地段种植136棵油棕树的标准。

土壤肥沃度

在招股书中,管理公司都会针对土壤肥沃度进行研究分析,估计每公顷的鲜果串产量。

但要注意的是,其他因素也可能影响土壤肥沃度,地形丘陵和降雨量提高,会影响施肥工作。

人力供应及成本上涨

我国棕油种植领域一直面临的问题,莫过于劳工缺乏问题,雇请外劳方面亦受政府严厉的管制条例和成本升高问题。

今年正式上路的最低薪金制,亦提高园主成本,劳工短缺的问题也对收成带来不少冲击。

鲜果串产量周期

棕油鲜果串产量受季节影响,并存有为期5年的周期转变,在收成大幅提高后,棕油树则会因生物关系而降低产量。

原产品价格波动

棕油面临大豆油和菜籽油的竞争,这三种原产品将相互影响需求和价格,进而打击种植业者的盈利。


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